在经过了长达3年的拉锯战后，李如成终于下了狠心，“花钱消灾”。

　　服装大亨兼地产大腕雅戈尔近日宣布，解除与杭州市国土资源局的土地合同，退还申花板块的土地。而代价是，雅戈尔此前缴纳的4.84亿元保证金被国土局没收。

　　中国服装界地产生意做的最好的雅戈尔，这次栽了。

　　割肉退地巨亏

　　雅戈尔于日前发布公告称，将放弃其在杭州城西两块“地王”的开发，同时将4.842亿元合同定金全部计提减值准备。

　　虽然近年来由于宏观调控重压，房企退地时有发生，但雅戈尔此次因退地造成的天价损失仍然震惊业界。

　　据了解，雅戈尔退出的这两块地是2010年杭州市的“地王”项目之一。2010年11月30日，雅戈尔分别以12.56亿元和11.65亿元的价格拿下这两块地，平均楼面地价接近18000元／平方米，打破之前这一板块宅地楼面地价记录。

　　2010年12月3日，杭州置业与杭州市国土资源局签订土地出让合同，约定第一期土地出让款合计12.1亿元。2011年报上，反映出雅戈尔只支付了7.91亿元的预付账款。直至去年中报，这笔费用才得以缴清。

　　业内人士表示，如果出现土地出让金计入预付账款，就表明公司根本没拿到相关土地使用证件。根据相关法律，分期缴纳全部土地出让价款的期限原则上不超过一年。这意味着申花地块24亿元的出让价款本应在2012年全额缴齐，不过根据雅戈尔的公告，直至终止使用前，公司仍欠当地国土局几乎一半的金额。

　　而让雅戈尔下决心割肉退地的原因，是两年后的2012年，同区域的地块拍卖价格不到其拿地价格的7成。

　　一位地产界人士告诉腾讯财经，雅戈尔拿到的这两块地楼面地价分别达到17751元/平米和18114元/平米，而相邻的申花13号地块被天阳置业拿到的价格仅为12028元/平米。雅戈尔应该是经过充分考量后才决定放弃这个地块。如果坚持开发的话，亏损估计会更多。

　　但即使是4.8亿元的代价，也让李如成感到肉疼，因为这笔打了水漂的巨款，相当于雅戈尔2012年近16亿元净利润的三成。

　　雅戈尔年报显示，2012年雅戈尔服装业务共销售2033.08万件，实现净利润8.18亿元，约合每件服装可获净利为40.26元。以此计算，4.84亿元的退地损失，要靠销售1200多万件服装方能弥补。

　　三驾马车失衡

　　以服装起家的雅戈尔，最为业内称道的不是服装产业，而是其多年来在跨界表演中的出色表现：房地产和金融投资。

　　在李如成的操盘下，服装、地产和投资，近年来成为雅戈尔这个跨界巨头的三驾马车：服装年净利润8亿元，地产板块年均贡献6亿元，而投资中信证券则带来了超过25倍的投资回报。

　　但在2010年以后，雅戈尔开始面临“三驾马车陷入泥潭”的困扰。服装行业整体不振、房产受制宏观调控，而投资也因大盘低迷屡遭“滑铁卢”。

　　自2011年开始，号称“史上最严”的房地产调控政策实施。雅戈尔地产所布局的苏州、杭州、上海和宁波，均相继出台了限购政策。当年雅戈尔地产业务实现营收36.36亿元，同比大降46.94%，净利的降幅也达15.86%。

　　股市低迷下，雅戈尔的投资业务也遭遇了“滑铁卢”。有报道称，2011年前10个月，雅戈尔参与了十余家上市公司的定向增发，其中有8家浮亏。此间，其持有的多只股票亦遭套牢。

　　据了解，这家主营业务为服装制造和房地产开发的公司其持有证券个数高达22只，证券投资高达68.95亿元。

　　雅戈尔在这22项证券投资中也是赔多赚少。年报显示，由于2012年出售了部分亏损项目，同时受利息、管理费用较高的影响，2012年投资板块浮亏2.3亿。

　　正是投资业务的亏损，致使雅戈尔2013年的整体业绩出现下滑，2012年雅戈尔的净利润为16亿元，同比2011年17.6亿元的净利下降9.3%，盈利连续三年出现负增长，此前2011年和2010年雅戈尔净利润下降幅度分别为34.03%、18.13%。

　　年报显示，截止2012年底，雅戈尔的存货余额达234.73亿元，相比年初增加了1.66亿元，而撇除雅戈尔服装业务的库存金额15.21亿元，雅戈尔在地块板块的库存达200多亿元，占比雅戈尔去年年末流动资产的七成。

　　服装主业难回

　　最近两年，雅戈尔内部一个响亮的口号，就是“回归服装主业”。

　　随着地产调控的不断深入和资本市场的低迷，雅戈尔多次提出重回服装主业。在李如成看来，衬衫的毛利远超过搞新能源的太阳能企业。以去年为例，雅戈尔衬衫的毛利率高达69.38%，西服和休闲服的毛利率也都在60%以上。

　　的确，雅戈尔近两年在品牌建设和渠道拓展投下了重金，已投资超过10亿元，先后在北京、杭州、上海、西安、沈阳等城市，创建了多家营业面积超千平方米的大型旗舰店。

　　据了解，雅戈尔的服装板块，目前以自营专卖店和商场销售为主要销售模式，并以特许加盟、团购作为补充，还在意大利米兰成立了品牌工作室，发展高端服装业务。

　　2012年，服装为雅戈尔带来了超过8亿元的净利润，近9000名生产人员和超过1万名销售人员支撑起这一“成绩”。而更早之前的几年间，雅戈尔每年均可从服装板块中获取7亿元左右的净利。

　　就在雅戈尔决定以4.8亿元代价放弃杭州申花地块当天，中国服装协会发布的“2012年服装行业百强企业”产品销售收入的第一名，花落雅戈尔。

　　但助力雅戈尔获得上述服装行业荣誉的，还是地产业务，因为在雅戈尔2012年的107.33亿元收入中，地产板块业务的贡献已超越服装板块。

　　一位服装行业分析师向腾讯财经表示，在去年4月的投资者沟通会上，李如成承诺雅戈尔将重新回归到服装主业上来。但现在看来，想要短时间内将重心转移到主业还不现实。因为相对于行业低迷的服装业，房地产业务仍有利可图。

　　可以预见的是，尽管雅戈尔的房地产板块存在高库存，资金链有断裂风险，但雅戈尔仍会坚持在房地产和投资领域耕耘，甚至不断加码。

　　因为“投资得好，一下子就能赚制造业30年的钱”的信念，已经深深扎根在雅戈尔掌门人李如成的心中。